Di bawah ini adalah kutipan dari edisi terbaru Bitcoin Journal Professional, buletin pasar premium Majalah Bitcoin. Untuk menjadi yang pertama menerima wawasan ini dan analisis pasar bitcoin on-chain lainnya langsung ke kotak masuk Anda, berlangganan sekarang.
Rasa Sakit Maksimum: Masih Di Depan Kita
Kata hari ini adalah rasa sakit. Itu adalah tujuan favorit Ketua Federal Reserve Jerome Powell dalam pertemuan Komite Pasar Terbuka Federal September. Satu rilis ekonomi sederhana dan konferensi pers berikutnya mengirim pasar ke dalam periode kepanikan ringan dengan tingkat melonjak lebih tinggi, volatilitas memanas dan ekuitas dijual dengan mengikuti bitcoin. Indeks S&P 500 kehilangan stage dukungan kritis 3850, bitcoin dikirim kembali ke posisi terendah lokal $18.100 dan Treasury 2 tahun melampaui 4,1%.
Bahkan kenaikan 75 foundation poin yang diharapkan tidak cukup untuk membalikkan pasar karena data pelengkap di seluruh perkiraan Fed dan pidato Powell memberi aset berisiko lebih untuk dikhawatirkan. Powell mengulangi berkali-kali bahwa lebih banyak penderitaan ekonomi (kehilangan pekerjaan, penurunan pasar perumahan, dll.) akan datang sebagai akibat dari penyelesaian masalah inflasi yang dihadapi. Dia mengutip kurangnya disinflasi dalam ukuran “inti PCE” (pengeluaran konsumsi pribadi) favorit mereka dan mengulangi pidato hawkish Jackson Gap-nya, mencatat bahwa mereka tidak akan berhenti sampai pekerjaan selesai.
Sekarang lakukan atau mati untuk aset berisiko dengan opsi untuk melihat reli bantuan langsung minggu ini atau kemungkinan kelanjutan penurunan valuasi dan harga di seluruh papan.
Tesis kami di sini di Bitcoin Journal Professional, sebagai pendukung bitcoin jangka panjang yang bias banteng, adalah bahwa hambatan ekonomi makro berada di kursi pengemudi, dan mengingat aksi harga di pasar mata uang dan obligasi world, momen panik terakhir belum tiba. Kami berpikiran terbuka dan fleksibel untuk mengubah sikap itu, tetapi sebagai analis pasar yang objektif, kami melihat dan melaporkan apa yang ada di depan kami. Lebih lanjut tentang ini nanti.
On-Chain
Meskipun metrik siklus on-chain terbukti berguna untuk menilai peluang pembelian (atau penjualan) nilai jangka panjang dan perilaku ekonomi Bitcoin, kami telah menyoroti lebih sedikit dari mereka selama beberapa bulan terakhir karena kami merasa mereka kurang relevan dengan harga jangka pendek. tindakan dibandingkan dengan hambatan makro saat ini.
Melihat sejarah siklus pasar bitcoin, ketika menyelam ke dalam information on-chain, orang segera memperhatikan konsistensi di mana harga bitcoin turun di bawah harga realisasinya (foundation biaya rata-rata semua bitcoin sesuai pergerakan terakhir mereka di-rantai) selama kedalaman pasar beruang. Pada siklus-siklus sebelumnya, itu bukanlah peristiwa yang hanya terjadi satu kali, melainkan peristiwa yang juga disertai dengan durasi. Kami telah menekankan selama berbulan-bulan bahwa pasar beruang ini dapat bertahan lebih lama dari yang diperkirakan kebanyakan orang dan bahwa komponen durasi lebih menyakitkan daripada persentase penarikan.
Karena pemegang rata-rata berada di bawah air, sebagian besar penjual marjinal telah menjual kepemilikan mereka, dan sementara penurunan lebih lanjut mungkin terjadi, pelaku pasar ‘sakit’ merasa dalam bentuk periode waktu yang lama dihabiskan di bawah air daripada penurunan harga yang cepat yang ditandai awal dari pasar beruang.” – Kapan Pasar Beruang Akan Berakhir? 11 Juli 2022
Nilai tukar harian BTC/USD ditetapkan sepenuhnya pada margin dan, mengingat meningkatnya hambatan ekonomi makro, penjual marginal telah dan kemungkinan akan terus mendominasi pembeli marginal sampai perubahan nyata dalam kondisi likuiditas terjadi.
Pandangan yang lebih diperbesar menunjukkan bahwa proses kapitulasi yang berlarut-larut ini mentransfer koin ke tangan yang lebih kuat, dan memiliki huruf kapital yang lebih baik.
Harga Bitcoin yang ditimbang dengan harga realisasi menunjukkan bahwa kita berada di wilayah beruang tetapi masih memiliki ruang di bawahnya.
Bagi mereka yang melihat ini sebagai waktu untuk mendapatkan bitcoin undervalued jangka panjang, kapitalisasi pasar yang direalisasikan adalah grafik yang meyakinkan yang menunjukkan pertumbuhan log foundation biaya bitcoin dari waktu ke waktu. Foundation biaya hanya turun maksimal 24,07% dari siklus tertinggi dan saat ini turun 12,71%. Ini adalah bagan yang menurut kami sebagian besar investor “non-bitcoin” tidak memahaminya. Bahkan dalam gelembung “semuanya spekulatif”, yang menjadi bagian dari bitcoin, foundation biaya jaringan terus meningkat atau sedikit menurun meskipun volatilitas nilai tukar harian liar.
Foundation biaya saat ini turun hanya 12,71%.
